上(shàng)市公司(sī)退市在A股(gǔ)早已不(bù)稀奇(qí)，但连带着(zhe)可转债一起退(tuì)市(shì)却(què)是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特(tè)因股价连续20个(gè)交易(yì)日低于1元，触及退市指标，公(gōng)司(sī)股票及其可转债被终止上市，搜(sōu)特(tè)转债或成为首只因(yīn)正股退市而强制(zhì)退市的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝(lán)盾也(yě)因触及退市指标被终止(zhǐ)上市，其(qí)可(kě)转债已进入退(tuì语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么)市整语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么理期，引发投资者对(duì)可(kě)转债信用(yòng)风(fēng)险的担(dān)忧。

　　可转债兼(jiān)具债(zhài)券和股票双重属性(xìng)，自诞生以来颇(pǒ)受市(shì)场欢(huān)迎。一个(gè)广为流传的说法是，可转债(zhài)“下有保底，上不封(fēng)顶”，即上(shàng)涨时有“股(gǔ)性”加油(yóu)，下跌(diē)时有(yǒu)“债性(xìng)”托底，投资者“进(jìn)可(kě)攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔(péi)。在可(kě)转债30多(duō)年发展中，此(cǐ)前一直(zhí)未出现因正股退市而退(tu语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么ì)市(shì)的(de)情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历史或将被打破，可转债(zhài)信用风(fēng)险浮出水面(miàn)。虽说可转债退市后(hòu)，依然可以执行赎(shú)回和回售等条款，但由(yóu)于大多数(shù)上市(shì)公(gōng)司是(shì)因经(jīng)营不善导致(zhì)退市，财(cái)务(wù)状(zhuàng)况并不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行(xíng)赎回的可能性较大。而如果启(qǐ)动破产重整(zhěng)，公司(sī)发行的(de)可转(zhuǎn)债划归为(wèi)普通(tōng)债权(quán)，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付(fù)亦存在很大(dà)不确定性。

　　接连(lián)2只可转债退市，投资者蓦然发(fā)现，“长(zhǎng)期稳(wěn)定的羊毛”不稳(wěn)定了。事实(shí)上，可转(zhuǎn)债退(tuì)市(shì)并非完(wán)全出乎意料(liào)，早已在相关规则(zé)中(zhōng)埋下(xià)了“伏笔”。根(gēn)据交易所(suǒ)上市规则(zé)，上市公(gōng)司股票被终止上市的，其发(fā)行的可转债及其他衍(yǎn)生品种应当终止上市。过去A股退市难、退市少，成(chéng)就了(le)可转债30多年零退市(shì)、零(líng)违(wéi)约的“神话”。随着全面(miàn)注册制(zhì)改革(gé)的(de)持续(xù)推(tuī)进，市场优(yōu)胜劣汰加(jiā)快，常态化退市机制正在形成，以上市股为锚的可转债也跟着(zhe)出(chū)清，违(wéi)约风险随之上(shàng)升。退市(shì)，或将成为可转债市(shì)场(chǎng)新常态。

　　市场在(zài)发(fā)展，生态在改(gǎi)变，投资者没有理由一成不变，是(shì)时(shí)候重塑对可转债(zhài)的(de)认知了。投资者要(yào)改变“闭眼买债”的路径依赖(lài)，学会优择(zé)品种(zhǒng)，规避风(fēng)险。在选(xuǎn)择债券时(shí)，要理(lǐ)性评估正(zhèng)股基本面(miàn)、成(chéng)长性、估值水平以(yǐ)及发债公司偿(cháng)债(zhài)能力等，防范(fàn)债券退市、违约风险；在取(qǔ)舍(shě)标的时，应远离正股业(yè)绩表(biǎo)现不佳、估值较低、退(tuì)市风(fēng)险较(jiào)高的标(biāo)的(de)，而(ér)选择(zé)正(zhèng)股经营效益良好、估(gū)值合(hé)理且随市场下跌估值出现压缩的标(biāo)的。并密(mì)切(qiè)关(guān)注可转债市场风格(gé)变(biàn)化，及时调整(zhěng)配置(zhì)比例和结构，学(xué)会在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形(xíng)势变化。目前关于可转债的退市处理还有不(bù)少空白和盲点，监管部门应尽快打齐(qí)补丁(dīng)，给予市场明确预期(qī)。比如(rú)，可(kě)进(jìn)一(yī)步(bù)明确(què)可转债在(zài)退市后是否仍存在交易(yì)可能、是否(fǒu)还拥有(yǒu)转股功能等(děng)。同时，应加强对可(kě)转债的风险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)，强化发行前的信用(yòng)评(píng)级，对于信用资质较弱的公司，可考虑提高担保资(zī)产(chǎn)与回售条款等相(xiāng)关要求，适当提(tí)升(shēng)准入(rù)门(mén)槛，以(yǐ)更好保(bǎo)护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全(quán)方位、根本性的变化。过去(qù)一些“无脑买入”“跟风买(mǎi)入(rù)”的(de)简单套路行不通了，一些规则制度上的短板不能视而(ér)不见了。各市场参与主体还需顺时(shí)应势，调整包括可转(zhuǎn)债在内的投资方(fāng)法，完善配套制(zhì)度，提升风(fēng)险(xiǎn)意识，共促A股市(shì)场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么