编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们(men)对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也(yě)对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱(ài)，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的(de)施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出(chū)现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他在(zài)管的7只基金(j第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发īn)今年同时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别(bié)是(shì)动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到(dào)行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们(men)对重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别(bié)是兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增(zēng)长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了(le)有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的(de)核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国民(mín)经济(jì)持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的(de)部(bù)分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的(de)追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前(qián)他(tā)在(zài)公司(sī)所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入到消(xiāo)费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季(jì)的(de)新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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