近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行(xíng艾特是什么意思)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系商品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤(méi)3月份(fèn)的进口量也(yě)出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而(ér)引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求压力(lì)向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时(shí)，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买艾特是什么意思现卖期套利需求增(zēng)加对现货(huò)市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线的(de)经(jīng)济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自(zì)身高(gāo)库(kù)存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增，基本面(miàn)边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平控(kòng)要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低(dī)铁水产(chǎn)量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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