3月份，全(quán)国居民消费价格指数（CPI）同比上(shàng)涨0.7％、环(huán)比下(xià)降0.3％，低(dī)于市场预期，同时信贷投放保持较(jiào)快增长。货币信(xìn)贷较(jiào)快增长与物(wù)价(jià)回落并存(cún)，引(yǐn)发了中(zhōng)国(guó)经(jīng)济是(shì)否进入(rù)通缩的议论(lùn)。

　　讨论经(jīng)济(jì)是否进(jìn)入通缩，首先要(yào)厘清概念。国(guó)际上(shàng)通常认为，通货(huò)紧缩是指总体物价水平在一段(duàn)时间(jiān)内持续下降，同时(shí)伴随(suí)着(zhe)货币供(gōng)应(yīng)量持续下(xià)降(jiàng)和五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato经济衰退。研究显(xiǎn)示，典型(xíng)的通缩有(yǒu)三个(gè)主要特点：一是总(zǒng)体物价(jià)紧缩而(ér)非局(jú)部(bù)物(wù)价紧缩，二是(shì)物价连(lián)续(xù)一段(duàn)时间(jiān)负增长(zhǎng)，三是伴随货(huò)币(bì)供应(yīng)量(liàng)持续下降和经(jīng)济衰(shuāi)退。

　　结合一季度经济(jì)运(yùn)行(xíng)表现(xiàn)，当前中国经(jīng)济显(xiǎn)然并不(bù)符合通(tōng)缩的典(diǎn)型特征(zhēng)，因此，所谓(wèi)中国经济通(tōng)缩是(shì)个伪命题。

　　从物价来看，2022年我国加(jiā)强(qiáng)重(zhòng)要民生商品和(hé)大宗(zōng)商品保供稳价，物价总水平持续平稳运行(xíng)，“全球胀”与“中(zhōng)国稳”形成(chéng)鲜(xiān)明反差。 今年一季度，我国CPI同比上涨1.3％。分月(yuè)度(dù)看，1月份，受(shòu)春节(jié)效(xiào)应和(hé)疫情防控政策优化调整(zhěng)等因素影响(xiǎng)，CPI同比上涨2.1％，环比上涨0.8％；春节过后，消费需(xū)求季(jì)节性回落(luò)，加之市场供应(yīng)充足，2月(yuè)份、3月(yuè)份CPI同比涨幅分别回落至(zhì)1％和0.7％，环比分别(bié)下(xià)降0.5％和0.3％。3月(yuè)份(fèn)，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上(shàng)涨0.7％，涨幅比上月扩(kuò)大0.1个百分点。由此可见，今年以来物价月度(dù)涨幅虽在收窄(zhǎi)，但仍然为正(zhèng)，核(hé)心CPI保持基本稳定，物(wù)价总水平并(bìng)未出现持(chí)续而全面的下降。

　　从货币供应量来看，2月末，广义货币（M2）余(yú)额同(tóng)比(bǐ)增长12.9％，增速创(chuàng)7年来新高；3月(yuè)末M2同比增(zēng)长(zhǎng)12.7％，保持较快(kuài)增速(sù)。从经济(jì)增长(zhǎng)来看，一季度(dù)我国经济开局(jú)良好，GDP同比增长4.5％，生产(chǎn)需(xū)求企(qǐ)稳回升，经济循环加快畅通(tōng)，市场预期明显(xiǎn)改善。二季度经济增速可(kě)能(néng)比一季(jì)度明显加快，全年(nián)经济增长有望呈现(xiàn)逐步回(huí)升态势(shì)。近期，多个国际机(jī)构纷纷上调对中国经济增速的预(yù)期。

　　总的来看，我(wǒ)国物价仍在温(wēn)和上(shàng)涨，M2和社融增长相对较快，经济运行持(chí)续好转，与通缩有明(míng)显区别(bié)。 随着金融支(zhī)持效(xiào)果进一步显现，消费需求有望进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，下半年物价涨幅可(kě)能逐步(bù)回归(guī)至往年均值水(shuǐ)平，全年CPI呈(chéng)“U”型走势。中长期(qī)看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合(hé)理适度，居民预期稳定，不(bù)存在(zài)长(zhǎng)期通缩或通胀(zhàng)的基础。

　　也要看到，当前经济尚(shàng)处(chù)于复苏阶(jiē)段(duàn)，总(zǒng)需求不足仍是经济运(yùn)行面(miàn)临的突出矛盾。从这一角度来(lái)看，对通缩(suō)的担忧情绪一(yī)定程度上反映了(le)人们对经济(jì)复苏动力和强度的(de)关切，需(xū)引起高度重视。当务(wù)之(zhī)急(jí)，要继续科学(xué)精准实施宏观政策，把实施扩大内需战略同深化供给侧结(jié)构(gòu)性改革(gé)有(y五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoǒu)机结合(hé)起来，在稳(wěn)定就(jiù)业(yè)和提高(gāo)居民收入(rù)上下更大(dà)功夫，提振市场信心和发展预期，推动经济运行持(chí)续好转。

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