金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可(kě)以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达(dá)成即视(shì)为(wèi)交易(yì)已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rè中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格n)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外(wài)结(jié)算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算客户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过(guò)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达(dá)成的(de)交易(yì)在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结(jié)算(suàn)公司名义(yì)于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定(dìng)履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适(shì)时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明(míng)确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用(yòng)于“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到期所得(d中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格é)的人(rén)民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套的(de)业务规则(zé)等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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