5月(yuè)以来(lái)，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基(jī)金等多家头部公募基金密(mì)集(jí)申(shēn)报了跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半(bàn)导体市场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来(lái)看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资金对(duì)主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半数半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金(jīn)对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对板块中长期(qī)投(tóu)资价值的肯定(dìng)。尽(jǐn)管半(bàn)导体(tǐ)板块年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代(dài)持续推进(jìn)，以及(jí)近(jìn)期(qī)AI行情的带(dài)动下，板块细(xì)分领域(yù)仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一(yī)季度(dù)的持(chí)续回调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月中(zhōng)下旬(xún)以来又开始(shǐ)持续(xù)下跌(diē)。以(yǐ)中证全指半(bàn)导(dǎo)体指数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始不(bù)断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表(biǎo)现上(shàng)，半导体与半导体生产(chǎn)设备(bèi)板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块持续(xù)下跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居(jū)前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年(nián)内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份额变化(huà)，截(jié)至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下降外，其余(yú)产品份(fèn)额均(jūn)有(yǒu)大幅(fú)增长。其(qí)中，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年(nián)内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前(qián)半导体行业(yè)复苏不及预期主要原因(yīn)，一是国产替代进程(chéng)不及预(yù)期，国内半导(dǎo)体(tǐ)企业相比海外全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制(wài)半导体大厂起(qǐ)步较(jiào)晚，在技(jì)术和人(rén)才等方(fāng)面(miàn)存在差(chà)距，在国(guó)产替代(dài)过程中(zhōng)产品研发和客户(hù)导(dǎo)入进程可能不及预(yù)期(qī)；二是下游需求不及预期，在边缘政(zhèng)治和全球经(jīng)济疲软(ruǎn)背景下，全球电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)等终端(duān)需求(qiú)可能不及预期，从而导致对(duì)半(bàn)导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是(shì)全(quán)球(qiú)半(bàn)导体行(xíng)业正处于(yú)下行筑底(dǐ)的阶段，但我们(men)认为(wèi)有望于今年看到拐点的(de)出现”田光远(yuǎn)表示，在本(běn)轮周期中(zhōng)，率先回暖(nuǎn)的种(zhǒng)类(lèi)要看芯片下游的(de)景气度，有(yǒu)创新属(shǔ)性和份额提升属性的环节会率(lǜ)先回(huí)暖。一方面中(zhōng)国经济体重(zhòng)要的构成央国企对(duì)资产回(huí)报提出要求，民营企业的竞(jìng)争力提升(shēng)也会更(gèng)加依赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字化的长期关键驱(qū)动力，另一方面短周期维(wéi)度数字经(jīng)济有顺(shùn)周期属性，经济(jì)复苏会加大(dà)企(qǐ)业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾(gù)年初以(yǐ)来半导体板块上(shàng)涨的原(yuán)因，一方(fāng)面是(shì)2022年板块调(diào)整幅度(dù)较大，行业(yè)估值处(chù)于底部位置；另一方(fāng)面市场预期基本(běn)面即(jí)将见底，再加上(shàng)有AI主题的催化(huà)，所以(yǐ)从年初到4月初(chū)半导体指数出(chū)现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中(zhōng)许多个股的股价其实是(shì)过度(dù)反应(yīng)的，所以随着4月中(zhōng)下(xià)旬半导体一(yī)季报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱(ruò)现实的表现，再加(jiā)上(shàng)AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行业近期的持续(xù)回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买也能看出(chū)投(tóu)资者对板块价值的肯定(dìng)，多位业内人(rén)士(shì)也(yě)表示，长期(qī)看好半(bàn)导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前无需过(guò)度悲观(guān)。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从基本(běn)面上(shàng)，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从周(zhōu)期视角，预(yù)计未来(lái)1-2个季度虽然(rán)会有一定业(yè)绩的压力(lì)，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产(chǎn)替代的中期(qī)逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块(kuài)估值波动(dòng)较(jiào)大，且子板块和(hé)细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理(lǐ)甚至低(dī)估的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很多优质的公(gōng)司(sī)处于历史(shǐ)估值分位低位(wèi)区间，随(suí)着需求回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步(bù)表(biǎo)示(shì)，人(rén)类(lèi)历史(shǐ)经历了三次(cì)工业革命，前两次(cì)都是以能源为对象进行(xíng)创新，第三次是信息为对象进(jìn)行创(chuàng)新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力(lì)的提(tí)升(shēng)产生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革(gé)命，它是信息革命经(jīng)历(lì)了个人电脑、互联网革命和(hé)移动(dòng)互联(lián)网革命后在万物智联层面(miàn)的延伸(shēn)，将(jiāng)会(h全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制uì)在经济、社会、政治、军(jūn)事等方面全面影(yǐng)响(xiǎng)人类社会(huì)。当前仍处(chù)于新(xīn)一轮产(chǎn)业革命爆(bào)发的早期的阶段，在人工智(zhì)能带来(lái)的技术变(biàn)革浪(làng)潮(cháo)下，人工(gōng)智能对云管端各方面都产(chǎn)生了影(yǐng)响，云侧变化最(zuì)为显著，很多(duō)环(huán)节发生了(le)改变，产生了(le)新(xīn)的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应(yīng)用的落地，端侧和(hé)网侧(cè)的新硬(yìng)件也会(huì)产生(shēng)新的投资机会。因此我们长期看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)的投(tóu)资(zī)价值。”田光远建(jiàn)议投资者长期(qī)关注该板块(kuài)投资机会，他认为可(kě)以重(zhòng)点(diǎn)配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备材料国产(chǎn)化为代(dài)表的(de)制造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金科技组基(jī)金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个(gè)半导(dǎo)体板块，其(qí)中，从半导(dǎo)体(tǐ)国产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到(dào)下游(yóu)需求为主(zhǔ)的芯(xīn)片设计都会在今(jīn)年(nián)都有非常好的机会。首先，基本面上，美(měi)国(guó)对中国的(de)极(jí)限制裁将加速中国芯片的国产替代，党的二(èr)十大对于科技安全的强调为芯片的国(guó)产替代提供了坚(jiān)实的理(lǐ)论基(jī)础。其次(cì)，芯片设计板块经过近一年的充分调整(zhěng)，股价(jià)已经(jīng)充分反映悲观(guān)预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块(kuài)有望正式迎(yíng)来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟(gēn)踪和调(diào)研半导体行业库存、动(dòng)销数据和重点公司的边际(jì)变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品的复(fù)苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源(yuán)表示(shì)，展望未(wèi)来，AI的基础(chǔ)模型训练(liàn)需要(yào)大量算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石，算力(lì)芯(xīn)片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续有望驱动半导体行(xíng)业持续增长。此外，半导体(tǐ)设备公司的一季报(bào)业绩(jì)相对较强，国产化趋势仍在(zài)加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为(wèi)半导体中最大的周期(qī)品种，也可能在年内迎来边际(jì)变化，需要(yào)持续动(dòng)态(tài)跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注景气度修复速度和估值(zhí)的匹(pǐ)配程度，尽管基(jī)本面改善(shàn)的(de)趋势比较确定，但(dàn)改(gǎi)善(shàn)的过程(chéng)中股价有可能波动较大，要结合(hé)基本面变化综合判断配置(zhì)价值(zhí)，我们也会通过适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制