原本被视为极其艰难的2022年，白(bái)酒上市企(qǐ)业却(què)又一次集体(tǐ)刷(shuā)高(gāo)了业绩。

　　目前，20家A股白酒上市企业2022年年报(bào)及(jí)2023Q1财报(bào)已经披露完毕，整体来看，稳健增(zēng)长依(yī)然是白酒行业主(zhǔ)旋律。20家上市(shì)白酒企(qǐ)业营收总(zǒng)计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利润实现1305亿元(yuán)，同比(bǐ)增长20.36％。

　　具体来(lái)看，贵州茅台(tái)（600519.SH）、五(wǔ)粮(liáng)液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部(bù)企(qǐ)业营收(shōu)净利(lì)再创新高，14家白酒(jiǔ)上市(shì)企业(yè)营收取得了两位数增长。在打响疫情后首个(gè)春节动销战后，今(jīn)年一季(jì)度白酒业普(pǔ)遍(biàn)实现“开(kāi)门红”，2023Q1财(cái)报显示15家企业拿下两位数增(zēng)长。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，过(guò)去(qù)三年，外部环境对白(bái)酒造成了(le)不可忽视的影响，穿透最新(xīn)的业绩来看，头部酒企的抗压能力足够强大，经营稳定，且(qiě)引导(dǎo)行业(yè)结构性增长(zhǎng)。但随着白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业集中度提升，头部酒(jiǔ)企(qǐ)持(chí)续向前，非名酒品(pǐn)牌难以望其项背，因此圈地(dì)“内卷”。此起彼伏间，正处(chù)于新一轮(lún)调整周(zhōu)期的白酒行业，分化加(jiā)剧。而今年，白酒企(qǐ)业(yè)的一个共同主题是去库存，谁快谁就会(huì)占得先(xiān)手。

　　白酒结构性增长，强(qiáng)者恒(héng)强(qiáng)

　　根据中国(guó)酒业协会公布的数据(jù)，2022年(nián)白(bái)酒行业(yè)营收(shōu)6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当(dāng)中，20家白酒上市企业营收和(hé)利润分别占去了(le)53％和(hé)59％。

　　从(cóng)年报(bào)来(lái)看(kàn)，白酒结构性增长的(de)表现之一是优(yōu)势(shì)品牌正(zhèng)在持(chí)续拥抱(bào)红利(lì)。白酒产量、销量已经连续多年下降，行业集中(zhōng)度不断提(tí)升，存量(liàng)竞争格(gé)局(jú)下企业间挤压式(shì)竞争(zhēng)已经临近(jìn)赛点。

　　这样的业态促使白酒行业内部强(qiáng)者恒强，“名酒(jiǔ)时代”背景下，头部酒企成为产业经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)的主要动力。年报显示(shì)，头部(bù)名(míng)酒企(qǐ)业基本保持(chí)了两位数增长，20家白酒上(shàng)市企业营收3563.45亿元，营(yíng)收榜前六就贡献了(le)近3000亿元，占比超80％；前(qián)五强净(jìng)利润(rùn)也在2022年首次突破千亿大(dà)关。

　　举例而言(yán)，贵州(zhōu)茅台(tái)2022年(nián)实现(xiàn)营收1275.54亿元，同比(bǐ)增长16.53％；净(jìng)利润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季度(dù)营收393.79亿元，同比增长18.66％；净(jìng)利润208亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不遑多(duō)让，2022年营收(shōu)739.69亿元，同比增长11.72％；归(guī)母(mǔ)净利润266.91亿(yì)元，同比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比增(zēng)长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.89％。

　　中(zhōng)国食品产业(yè)分(fēn)析(xī)师(shī)朱丹蓬告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“名优酒(jiǔ)保(bǎo)持了良性的增长，疫情放(fàng)开(kāi)后消费(fèi)场景的多元化(huà)，对于中国白酒的复(fù)兴(xīng)是一个非常好的加持。”

　　白酒结构性增(zēng)长的另一个特征是，在过去取得了稳定增长和快速发(fā)展的(de)企业，基本形成了中高端驱动增长的发展模(mó)式，这在年(nián)报中得(dé)以体现。

　　2022年，洋河(hé)、汾酒、古井贡(gòng)、迎驾、舍得等，产(chǎn)品上(shàng)除高端一如既往强势以(yǐ)外(wài)，其(qí)中高端产品(pǐn)销量都(dōu)以超两位数的涨幅增长。头(tóu)部(bù)品牌(pái)产品线全价格带布局，二(èr)三线品(pǐn)牌聚焦中高(gāo)端，白酒产业不(bù)约而同(tóng)都在进行(xíng)产品结构优化。

　　也正是因为产品结构(gòu)优化的需要(yào)，白酒技改扩产推动了各酒企、产区的优质产(chǎn)能的(de)释放。20家上(shàng)市企业中，贵州茅台、五粮液、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸(lú)州老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得(dé)酒业(yè)（600702.SH）、水(shuǐ)井坊（600779.SH）7家公布了(le)实施技改、产能扩建等项目，这些都是企业(yè)为持续保持结构性增长做准备。

　　知名(míng)酒业(yè)分析师蔡学(xué)飞告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“‘马太(tài)效应’下，头部(bù)酒企会持续走强，并且(qiě)利(lì)用自身的品牌与品质优势，进一(yī)步挤压非名酒市场，而基于品类(lèi)和(hé)产(chǎn)品的名(míng)酒格局很快形成，中国酒业进入寡(guǎ)头化时代。”

　　二(èr)三(sān)线酒企分化加剧 非名酒承压

　　白酒行业(yè)数据显示，相比较疫(yì)情前的2019年，2022年(nián)白酒产(chǎn)业销售收入累(lèi)计增(zēng)长5％，利润累计(jì)增(zēng)长了71％。透过(guò)2022年白酒(jiǔ)上(shàng)市企业财报发(fā)现，除(chú)头部(bù)酒企(qǐ)强者恒强外，二三线品(pǐn)牌正在加速分化。

　　钛媒体APP梳理发(fā)现，2019年20家上市企(qǐ)业中，规(guī)模在40-100亿(yì)元级别的(de)仅有3家，分别是老(lǎo)白干酒(jiǔ)（600559.SH）、今(jīn)世缘和口子窖(jiào)（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分(fēn)别是今世缘、口子窖；2021年上升到6家(jiā)，为今世缘(yuán)、口子(zi)窖、老白(bái)干(gàn)酒、舍(shě)得酒业、迎驾贡(gòng)酒（603198.SH）以及水井(jǐng)坊；2022年(nián)则进一步变(biàn)成7家(jiā)，在前一(yī)年(nián)的(de)6家(jiā)基础上新增了一(yī)个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今世缘、舍得、迎驾贡、口(kǒu)子窖(jiào)四(sì)家企业规模来到50-80亿元(yuán)之间(jiān)，隶属(shǔ)苏酒板块、川酒板块、徽酒(jiǔ)板块的二级梯队，都(dōu)是在(zài)各(gè)自省内有一(yī)定话语权、有较(jiào)大市场规模(mó)、省(shěng)外市(shì)场开拓良好(hǎo)的代表。

　　它们之间此起彼(bǐ)伏的(de)竞争(zhēng)，也推动了二(èr)级梯队的分化加速。蔡(cài)学飞向钛媒体APP表示，“二三线酒企分化加剧(jù)，要么(me)像古井(jǐng)贡酒(jiǔ)那样(yàng)完(wán)成产品(pǐn)升(shēng)级和全国化布局，挤进(jìn)一线市场，要么(me)就会像皇台(tái)一般衰(shuāi)败萎缩。”

　　如是所言，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑德(dé)酒（002646.SZ）三家2022年毛(máo)利、经营性现金流的下降，录(lù)得亏损。

　　2023一季报(bào)也能(néng)说明问(wèn)题。举例(lì)而言，今年一(yī)季(jì)度(dù)酒鬼(guǐ)酒实(shí)现营收9.65亿(yì)元，同比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿元(yuán)，下降42.38％。至于下(xià)滑原因，酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)在财报中表(biǎo)示是因为去年同期基数较高，以及公司主动(dòng)进行(xíng)了策(cè)略调整导致(zhì)。

　　另一典(diǎn)型是(shì)安徽酒企金种(zhǒng)子，在省内“内卷”和名酒“高压”双重挤压下，其业务(wù)体量和(hé)利(lì)润出现萎缩，明显掉(diào)队。2019年-2022年，其营收分(fēn)别为9.14亿元、10.38亿(yì)元、12.11亿(yì)元、11.86亿元，收入增长有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母净利润更是下降了228％。对此，金种(zhǒng)子(zi)在(zài)年(nián)报中归咎于品牌、营销、渠(qú)道等多方面因素fe2o3是什么化学元素。

　　高(gāo)库(kù)存仍是行业性问题(tí) 白酒亟需新渠道(dào)

　　毛利率来看(kàn)，20家白(bái)酒上市企(qǐ)业中，有(yǒu)17家(jiā)企业(yè)毛利率(lǜ)在60％以上，茅台(tái)高达92％，仅(jǐn)3家企业毛(máo)利(lì)率(lǜ)低于50％。且有15家企业(yè)毛利率与上(shàng)年同期(qī)相比增(zēng)长，金种(zhǒng)子、洋河、伊力特、舍(shě)得、酒鬼酒5家企(qǐ)业毛利率有所下降。

　　毛利率高，印证了白酒超强(qiáng)的盈利能力，但(dàn)透过年报，白酒的(de)高库存(cún)更加值得关注。2022年，20家A股白酒(jiǔ)上(shàng)市公司总存货达(dá)1328.33亿元。其(qí)中，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液紧随其后。

　　但(dàn)从涨幅来看，泸(lú)州老窖、岩石股份（600696.SH）、老白(bái)干酒(jiǔ)等企业库存同比增长(zhǎng)超30％，除洋(yáng)河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒(jiǔ)外，其他酒企(qǐ)库存增长基本都在两位数以上(shàng)。

　　合同负债情况亦(yì)能(néng)一(yī)定程度上反(fǎn)映当前渠道的情况。截至2022年底，18家上市酒企合(hé)同(tóng)负(fù)债整体同比减(jiǎn)少5.47％。同期，11家(jiā)公司(sī)的合(hé)同负债下滑，其(qí)中酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒、古井贡酒等同比降幅超五成。截至(zhì)今(jīn)年一季度末，总体(tǐ)合同负债微(wēi)增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专家、中国酒业资深评(píng)论员肖竹青告诉钛媒体(tǐ)APP，“2022年、2023年一(yī)季度白酒业绩非常优秀。但是(shì)我们发现整个市场除(chú)了茅台供不应求以外，其他产(chǎn)品都存(cún)在(zài)价格倒挂现象，这说明(míng)除茅台以外社会(huì)库存(cún)很大，对白酒发(fā)展来说存在(zài)隐忧。”但他也表示，“预计今年下半年中(zhōng)秋节后(hòu)有(yǒu)望成为酒(jiǔ)业重回正轨发展的时间节点。”

　　“高库(kù)存是行业性问题。”蔡学(xué)飞(fēi)表(biǎo)达(dá)了同样的看法，他fe2o3是什么化学元素认为，随着国家(jiā)经济面的(de)恢(huī)复(fù)以及社会活动的复苏，会加速去库存，特别(bié)是名酒(jiǔ)库存会得(dé)到很大的缓解，但是区域中(zhōng)小企业仍(réng)然会面临不(bù)小的库存压力。

　　日前，五粮液(yè)在投资(zī)者关(guān)系互动平台回答投资者关于库存的问题时就谈(tán)到(dào)，五(wǔ)粮液产品(pǐn)渠(qú)道库存量(liàng)不到一个月(yuè)，属于(yú)正常水平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞湖”是常(cháng)态(tài)，尤(yóu)其在过去三(sān)年，受疫情(qíng)影响线下(xià)消费场景大减(jiǎn)，终端动销(xiāo)放(fàng)缓，造成了社会库存积压。从产(chǎn)能来看，近十(shí)年来白(bái)酒产(chǎn)量在不(bù)断下降，白酒产业存量产(chǎn)能过剩是不争的事实，未来仍然是趋势之一(yī)。加之消费观念(niàn)、消费习惯的变化(huà)，即使是疫情后(hòu)消费场(chǎng)景大规模恢复(fù)的前提下，白酒去库存依然需要时间。

　　而(ér)为去库存，全行业各环节都在努力，其中(zhōng)最关键的是，亟需库存消化能(néng)力强劲的新(xīn)渠道(dào)。可以(yǐ)看到，大(dà)小(xiǎo)酒企均(jūn)在营销上大(dà)手笔撒钱，大部分酒(jiǔ)企年报中销(xiāo)售费(fèi)用一栏的数(shù)字在逐年递增。

　　可以(yǐ)预见，2023年谁的库存消化得快，谁的价格倒挂恢复得快，谁(shuí)就能在(zài)新(xīn)周(zhōu)期中胜出。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 fe2o3是什么化学元素