5月以来，嘉(jiā)实基金(jīn)、博时基金、富(fù)国基金、南方(fāng)基(jī)金(jīn)等多家(jiā)头部公募(mù)基金密(mì)集(jí)申报了跟踪(zōng)海外(wài)半导体指数(shù)QDII产(chǎn)品，布局全球(qiú)半导体(tǐ)市场，引发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经历一季度的持续(xù)回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉(lā)长时(shí)间看，年(nián)内超(chāo)半数半(bàn)导体主题ETF产品份额出现正增柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹长，最高份(fèn)额增幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士认为，资金对半导体主(zhǔ)题(tí)ETF的越跌(diē)越买，主要是基(jī)于(yú)对板块中长期投(tóu)资价值(zhí)的肯定。尽管半导(dǎo)体板块年(nián)内表现震荡，但随着国产(chǎn)替代持续推进，以及近(jìn)期AI行情的带动下，板块(kuài)细分(fēn)领域仍有(yǒu)较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半(bàn)导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看，在(zài)经历一季(jì)度的持(chí)续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。以中证全指半导(dǎo)体指数表现为例(lì)，该(gāi)指(zhǐ)数在(zài)4月(yuè)6日(rì)攀至年内高(gāo)位后便开始(shǐ)不(bù)断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块表(biǎo)现上，半导体(tǐ)与半导体(tǐ)生(shēng)产设备板块(kuài)周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居(jū)前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持(chí)续下跌，但资(zī)金对(duì)主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯(xīn)片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信国(guó)证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华(huá)国(guó)证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半(bàn)导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富(fù)中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交(jiāo)所中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份额出现下(xià)降外，其(qí)余产品份额均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列(liè)第一，年内(nèi)份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导(dǎo)体板块(kuài)持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金(jīn)经(jīng)理田(tián)光远分析，当(dāng)前半导体行业复苏不(bù)及预期主要(yào)原因，一(yī)是国产替代进程不及预期，国内半(bàn)导(dǎo)体企业相比海外半导(dǎo)体大(dà)厂起(qǐ)步较晚，在(zài)技术和人(rén)才等方(fāng)面存(cún)在差距，在国产替(tì)代过程(chéng)中(zhōng)产品研发和客户导入(rù)进程可(kě)能不及预期；二是下游(yóu)需(xū)求不及预期(qī)，在边缘政治(zhì)和全球经济疲软背景下(xià)，全球(qiú)电子(zi)产品等终端需求可能不(bù)及预期，从而(ér)导致对(duì)半导(dǎo)体产品需求(qiú)量(liàng)减少(shǎo)。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为(wèi)有(yǒu)望于(yú)今年看到拐点的出现”田光(guāng)远表示，在本轮(lún)周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯(xīn)片下游的景气(qì)度(dù)，有(yǒu)创新属性和份(fèn)额提升属性(xìng)的环(huán)节会(huì)率先回暖。一(yī)方(fāng)面中国经济(jì)体重要(yào)的构成央国企对资(zī)产回报提(tí)出要求，民营企业的竞(jìng)争力提(tí)升也会(huì)更(gèng)加(jiā)依(yī)赖数(shù)字(zì)化，成本效率提升是数(shù)字(zì)化的长期(qī)关键驱动力，另一方(fāng)面短周期维度数字经济有(yǒu)顺(shùn)周期属性，经济复苏(sū)会(huì)加大企业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总监、九泰(tài)泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表(biǎo)示，首(shǒu)先，回顾年初(chū)以来半(bàn)导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方(fāng)面(miàn)是2022年板块调整幅度较大(dà)，行(xíng)业估值(zhí)处于(yú)底部位(wèi)置(zhì)；另一方面市场预期基本面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化(huà)，所以从年初到(dào)4月初(chū)半(bàn)导(dǎo)体指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中(zhōng)许多(duō)个股的股价(jià)其实是(shì)过度反(fǎn)应的，所以随着(zhe)4月中下旬半(bàn)导体一季报披露，整体(tǐ)呈现(xiàn)强预(yù)期、弱现实的表现(xiàn)，再(zài)加(jiā)上AI主题(tí)的降温，综合因素引起行业近期(qī)的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好(hǎo)半导体投资价值柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹ong>

　　尽管半导体板块(kuài)年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出(chū)投资者(zhě)对(duì)板块价(jià)值的肯定，多位业内人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，长期(qī)看好半导体板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无(wú)需过度悲观。”嘉实基(jī)金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智能给半(bàn)导体带(dài)来了新(xīn)的需求增量，从周期视(shì)角(jiǎo)，预计未来1-2个(gè)季度虽然(rán)会有一(yī)定业绩的压力，但(dàn)一方面需(xū)求会重新复苏，另(lìng)一方(fāng)面中国半导(dǎo)体企(qǐ)业有国产替代的中期逻(luó)辑(jí)支撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板块(kuài)估(gū)值(zhí)波(bō)动(dòng)较大，且子板(bǎn)块和细分线(xiàn)索(suǒ)较多(duō)，始(shǐ)终有估值合理(lǐ)甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当(dāng)前(qián)该板(bǎn)块很多优质的公(gōng)司处于历(lì)史估值分位低(dī)位区(qū)间，随着(zhe)需求回暖或(huò)者新产品的突(tū)破，会有(yǒu)形(xíng)成很(hěn)好的投资机(jī)会。他进一步表(biǎo)示，人类历史(shǐ)经历了三次工(gōng)业(yè)革命(mìng)，前两次都是以能源为对(duì)象进行(xíng)创新，第三次(cì)是信息为对象进行(xíng)创新，当前阶段的人(rén)工(gōng)智能从感知(zhī)智能(néng)走向(xiàng)认知智能后，将(jiāng)对人(rén)类生(shēng)产力的(de)提升(shēng)产生巨大(dà)的影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信(xìn)息革命经历(lì)了(le)个人电脑、互联网革命和移(yí)动互联(lián)网革(gé)命后(hòu)在(zài)万(wàn)物(wù)智联层面的延(yán)伸，将会在经济、社会、政治、军事等(děng)方面全面影响人类(lèi)社会。当前(qián)仍处于新一轮产业革命爆发(fā)的早期的阶(jiē)段，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管端(duān)各方面都产(chǎn)生了(le)影响，云侧变化(huà)最为显柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹著，很(hěn)多(duō)环节发生了改(gǎi)变，产(chǎn)生了新的投(tóu)资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用的落地，端侧和(hé)网侧的新硬件也(yě)会产(chǎn)生新(xīn)的(de)投资机会。因此(cǐ)我们长期(qī)看好半导体的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”田光远建议投资者(zhě)长期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为(wèi)可以重点配(pèi)置的主(zhǔ)线包括以AI为代表(biǎo)的创新(xīn)线、周(zhōu)期见底后的复(fù)苏线、以及以半(bàn)导体设备材料国(guó)产(chǎn)化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也(yě)表(biǎo)示，2023年全(quán)面看好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设(shè)备材料EDA板块(kuài)，到下(xià)游需求为主的芯(xīn)片设计都会在今年都有非(fēi)常(cháng)好的(de)机(jī)会。首先，基(jī)本面(miàn)上，美国对(duì)中(zhōng)国的极限制裁将加(jiā)速中国芯片的国产替代，党的二十大对于(yú)科技(jì)安(ān)全的强调为芯片的国(guó)产(chǎn)替代提供了坚实的(de)理论(lùn)基础。其次(cì)，芯片设计板(bǎn)块经过(guò)近一(yī)年的(de)充分调整(zhěng)，股价已(yǐ)经充分反映悲(bēi)观预期(qī)。最(zuì)后，伴随AI等新需求(qiú)拉动(dòng)，整个芯(xīn)片设(shè)计板(bǎn)块有望正式迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我(wǒ)们(men)将(jiāng)持续跟踪和(hé)调研(yán)半导体行业库存、动销数(shù)据和重点(diǎn)公(gōng)司的边际(jì)变化，同时动(dòng)态跟踪电(diàn)子消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，AI的基础模型训练需要(yào)大量算力，硬件基础设(shè)施(shī)成为发展基石，算力芯片等(děng)核(hé)心环节预期将会受益，后(hòu)续有望(wàng)驱动半(bàn)导体(tǐ)行业持续增长。此(cǐ)外，半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)公(gōng)司的一季报(bào)业(yè)绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加(jiā)速(sù)推(tuī)进，后续(xù)半导体设备、材料(liào)也是(shì)可(kě)以(yǐ)关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。存储作为半(bàn)导体中最大(dà)的周期品种(zhǒng)，也(yě)可能在(zài)年内迎(yíng)来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要(yào)关(guān)注景气度(dù)修复(fù)速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基(jī)本面(miàn)改善的趋势比较确定，但改(gǎi)善的过(guò)程中股价有(yǒu)可能波动较(jiào)大(dà)，要结合基本面变化综(zōng)合判断配(pèi)置(zhì)价值，我们也会(huì)通过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘源补充道。