5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定(dìng)价自(zì)律机(jī)制发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自(zì)身经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高(gāo)增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下(xià)限管控彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的(de)一定的(de)资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调(diào)的概(gài)率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)定价(jià)情况作为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被(bèi)进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场(chǎng)的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客(kè)户活(huó)期存款收益(yì)向对(duì)私客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银行对(duì)公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民(mín)币贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性质的票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好(hǎo)权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管(gu谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里ǎn)理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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