4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高水娃是几娃？ 水娃是什么颜色(gāo)位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定(d水娃是几娃？ 水娃是什么颜色ìng)的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需(xū)持(chí)续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍(réng)有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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