财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰(lán)的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之(zhī)外，他(tā)还(hái)仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德(dé)时(shí)代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁德(dé)时(shí)代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择(zé)会在(zài)全市场(chǎng)做行(xíng)业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都(dōu)是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显的(de)受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于(yú)大模型(xíng)的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层(céng)投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没(méi)有太多的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年(nián)要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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