周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　镇关西是谁，镇关西是谁打死的行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权(quán)益基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值(zhí)仍旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

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　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从(cóng)长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机镇关西是谁，镇关西是谁打死的制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季(jì)度电(diàn)力(lì)消(xiāo)费增速将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在(zài)电(diàn)力(lì)市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

　　

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