在(zài)华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国(guó)经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时(shí)期被视(shì)为具(jù)有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写(shù)据(jù)显示(shì)，同时(shí)做(zuò)多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多(duō)的(de)基金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(sī)(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图(tú)表信(xìn)号(hào)配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的(de)投资者(zhě)仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部(bù)分归因(yīn)于那(nà)些对价格(gé)不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数(shù)月的股市(shì)反弹是(shì)不可(kě)持(chí)续的。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金(jīn)的(de)需求(qiú)。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会(huì)促(cù)使量化基(jī)金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财(cái)报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退”。异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写p>

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为(wèi)经济(jì)衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常(cháng)会在下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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