财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关(guān)的一个重要(yào)问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子　具体来(lái)说(225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子shuō)，提出这个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具(jù)有(yǒu)同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次(cì)级债的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的(de)金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额(é)通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿美(měi)元(yuán)的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过(guò)这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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