昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结(jié)束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降，随着气(qì)奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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