财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价(jià)值的(de)基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金(jīn)一季度(dù)大(dà)幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lì亲爱的让你㖭我下黑ng亲爱的让你㖭我下黑)一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿(ruì)新起(qǐ)点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来(lái)走(zǒu)势(shì)将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应(yīng)用(yòng)厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的(de)研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几(jǐ亲爱的让你㖭我下黑)年其(qí)实(shí)没有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是(shì)可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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