5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司及(jí)投研(yán)人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出(chū)现急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调(diào)存(cún)款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率定(dìng)价自(zì)律机(jī)制发布《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)有利于对(duì)公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升180kg等于多少斤 180kg等于多少磅银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的(de180kg等于多少斤 180kg等于多少磅)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的(de)改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款成(chéng)本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义的作(zuò)用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经济所(suǒ)需(xū)的一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续(xù)激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复(fù)苏(sū)的(de)情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行(xíng)的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中国(guó)基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存(cún)款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存(cún)款市场份额考核压力使得(dé)各(gè)行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全社(shè)会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第(dì)一要求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一180kg等于多少斤 180kg等于多少磅定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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