在(zài)华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没(méi)有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多(duō)和(hé)做空的对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于(yú)商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防(fáng)御股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业(yè)人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持(chí昆明市属于几线城市，云南最好三个城市)有量(liàng)保持在较(jiào)高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目昆明市属于几线城市，云南最好三个城市标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对价(jià)格昆明市属于几线城市，云南最好三个城市不(bù)敏感的(de)量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据(jù)和企(qǐ)业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就(jiù)连(lián)美(měi)联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性(xìng)的行(xíng)业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美(měi)国(guó)经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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