5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国(guó)内管理超千亿元人民币的(de)对冲基(jī)金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标(biāo)的在总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓(cāng)5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季(jì)度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则(zé)增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日(rì)，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二(èr)大(dà)重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力(lì)。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足(zú)够的(de)安(ān)全(quán)边(biān)际。在(zài)过(guò)去几个(gè)季度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关(guān)的积极(jí)信号(hào)。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随(suí)后便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额(é)连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力(lì)很大，一直在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再(zài)度(dù)出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背(bèi)景不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估(gū)，今(jīn)年(nián)已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在(zài)未有增(zēng)量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是(shì)有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。