当前，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题(tí)与总统拜(bài)登(dēng)举行会(huì)议(yì)后表示，这次会见并未就解决(jué)债(zhài)务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会众议(yì)院议长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三(sān)个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成(chéng)协议的可能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国(guó)财政部(bù)次日启动非常规举措维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现债务(wù)违(wéi)约(yuē)。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时(shí)发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提(tí)高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)相(xiāng)关议案(àn)在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明(míng)年3月(yuè)31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同意把债务(wù)上(shàng)限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高(gāo)上限(xiàn)需要(yào)满足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预计未来十年(nián)内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后很(hěn)快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机(jī)，美(měi)国(guó)监管机(jī)构(gòu)的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作(zuò)人员也没有意识到银(yín)行过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强(qiáng)审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键(jiàn)因素(sù)之(zhī)一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构(gòu)并(bìng)未认定大量(liàng)无保(bǎo)险(xiǎn)存(cún)款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量(liàng)存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的石油储备，能(néng)源部仍然(rán)致力于以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护(hù)美国(guó)经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油(yóu)，离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门(mén)去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂期(qī)货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压(yā)力后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求(qiú)难(nán)以消化供给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂(zhī)上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源(yuán)于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大(dà)幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要(yào)在于(yú)当月假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量(liàng)环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际(jì)劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国(guó)经济(jì)衰退及(jí)风险事件(jiàn)的(de)担(dān)忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国内(nèi)商(shāng)品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的美国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危(wēi)机、债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期、短期(qī)较差经(jīng)济数(shù)据带来(lái)的美(měi)国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作(zuò)目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续(xù)性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续(xù)的(de)上(shàng)行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入(rù)增库(kù)周期，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕(yù)预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库(kù)是(shì)建(jiàn)立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并不算好的(de)出口前景下，后续(xù)产地库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常季节性的(de)产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来(lái)西亚带来(lái)显著的累库压力，不利(lì)于产地报价(jià)及棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单(dān)月(yuè)供应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内(nèi)菜(cài)油库存(cún)从(cóng)年(nián)初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美高利息对(duì)大(dà)宗(zōng)商品需求传(chuán)导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单(dān)入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕(zōng)价(jià)差做扩。

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