大家周末好，先(xiān)来(lái)看下重(zhòng)要消息。

　　塞尔维亚总统(tǒng)下令军(jūn)队进入最高战(zhàn)备状态，紧急向与科索沃行(xíng)政线方向移动

　　据塞尔维亚(yà)南通社26日消(xiāo)息，塞(sāi)尔(ěr)维亚总统武契(qì)奇当天下(xià)令，将塞尔(ěr)维(wéi)亚军队的战备状态提(tí)升到(dào)最(zuì)高(gāo)等级，并紧急(jí)向(xiàng)与(yǔ)科索沃行政线方向移动。

　　报道(dào)称(chēng)，武契(qì)奇提升塞尔维(wéi)亚军(jūn)队战备状态与科索沃局势(shì)骤然紧张(zhāng)有关。

　　当天科索沃北部兹韦钱(qián)塞(sāi)族区塞族民众与科(kē)索沃阿族警察发生冲(chōng)突，阿族警察在冲(chōng)突中(zhōng)使用了催泪弹和震爆弹，并闯(chuǎng)入了(le)兹韦(wéi)钱区行政大楼(lóu)。目(mù)前兹韦(wéi)钱区已经(jīng)被科(kē)索(suǒ)沃特警封锁(suǒ)。

　　科索沃是塞尔维(wéi)亚的自治省(shěng)，1999年(nián)科索沃战争结(jié)束后由联合国托管。2008年，科索(suǒ)沃单方面宣布独立，塞尔维亚始终坚(jiān)持(chí)对科索沃(wò)拥有(yǒu)主(zhǔ)权。

　　通胀超预期上行！这一数据创年内新高，美联储年(nián)内不(bù)降息？

　　5月26日，美国(guó)商(shāng)务(wù)部(bù)最新(xīn)数(shù)据显示(shì)，美国4月(yuè)PCE物价指数同比上(shàng)涨4.4％，高于预期值4.3％，高(gāo)于(yú)前值4.2％；环(huán)比增长0.4％，超出(chū)预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标——剔(tī)除食(shí)物和能源后的核(hé)心PCE物(wù)价指数同比(bǐ)增长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨(zhǎng)0.4％，同样高出前值和预期值(zhí)0.3％，增(zēng)速创2023年1月以来新高。

　　与此同时，追踪与当前经济周期(qī)相(xiāng)关的通胀(zhàng)压力的周期性核心(xīn)PCE仍(réng)然非(fēi)常高(gāo)，处于1985年以来的最高记录。

　　美联储政策(cè)利率(lǜ)期(qī)货合约交易商周(zhōu)五(wǔ)加大了(le)对美联储将继续加息的押注，数据(jù)公布后，这些(xiē)合约(yuē)的隐(yǐn)含收益率上升，定价美联储在6月会议上将(jiāng)基准利(lì)率目标区(qū)间（目前(qián)为5％—5.25％）上(shàng)调(diào)0.25个百分点的可能性约为60％。

　　据(jù)华尔街日报(bào)报道，交易员们一直(zhí)坚信，美联储今(jīn)年将多次降息。但他们最终承(chéng)认(rèn)，基于(yú)对期货的押注，今年(nián)降息的可能性不大(dà)。现在，他(tā)们预计在(zài)2024年之前不会降息，而(ér)且2024年的降息(xī)幅度低于此前的预期。强劲的经(jīng)济增长(zhǎng)、通胀数据、劳动力市(shì)场以及债53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌务上限担忧的缓解降低了今(jīn)年降息的可(kě)能性。交易员们(men)现在认为(wèi)，6月份的会议可能(néng)会考虑加息(xī)25个基点。市场预计联邦基(jī)金(jīn)利率将在2024年底降(jiàng)至3.5％，就在一个月前(qián)，衍生品市场预计基准利率届时将降至3％。

　　短(duǎn)期内(nèi)煤(méi)化工品种(zhǒng)暂难走出弱周(zhōu)期

　　近期化工(gōng)板块(kuài)整(zhěng)体走势偏弱，油化工(gōng)与煤化工板块略显分化(huà)。期货日报记者观察到，煤化工品种无论是下跌(diē)幅(fú)度，还是下行斜率，均大于油化工品种。以PTA等原料成本端为原(yuán)油(yóu)的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，在原油下跌幅度不大的情况下，跌幅较小；而以尿素、甲醇原料成本(běn)端为煤(méi)炭的品(pǐn)种(zhǒng)，跌幅较(jiào)大。

　　对此，国投安信(xìn)期(qī)货能源首席分析师高明宇解释说，终端产品(pǐn)这一分化(huà)的根源(yuán)还是(shì)原料端表现的差异。“俄乌(wū)冲突的战争(zhēng)风险溢价将能源危机在期货(huò)市场的影(yǐng)射推(tuī)向顶(dǐng)峰，2022年(nián)下半年起市场进入衰(shuāi)退交易主题，且目前工业品整体仍处于衰退交易(yì)的中后(hòu)场。”她称。

　　“从(cóng)能源板块(kuài)内(nèi)部来看，前(qián)期(qī)原(yuán)油价(jià)格的(de)下行已(yǐ)触碰(pèng)到中(zhōng)东主要产(chǎn)油国的财(cái)政盈亏(kuī)平衡成(chéng)本、页岩(yán)油生产商边际产油成本、美国(guó)收储(chǔ)目标价位，在美国页岩油非常规(guī)能源(yuán)产(chǎn)量(liàng)增速持(chí)续不达(dá)预(yù)期的情(qíng)况下，以沙特和俄罗斯主导的OPEC+主动减(jiǎn)产再度推动原(yuán)油供给(gěi)约(yuē)束的(de)兑(duì)现，在能源品的下(xià)行趋势中(zhōng)原油的成本支53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌撑、供应减量率先发(fā)生，价格(gé)也率先呈现震荡(dàng)筑底的迹象。”高明宇(yǔ)如是(shì)说。

　　而(ér)对于煤(méi)炭而言，年初以来港口Q5500动力煤(méi)均价1092元(yuán)/吨，仍远(yuǎn)高于(yú)国(guó)内三(sān)西主产区动力煤的(de)边际到港成本900元/吨左(zuǒ)右，在煤炭全行业(yè)利润丰厚的(de)情况下供(gōng)应有增无减，宽松(sōng)的(de)供需面(miàn)持续(xù)带动产业链各环节累库(kù)，价格下(xià)跌趋势明确(què)，亦对近期煤化工品种(zhǒng)构成(chéng)较大(dà)压制(zhì)。

　　“今年年初(chū)以来，煤炭价格整体便处于震荡下行的趋(qū)势中，原(yuán)料(liào)煤炭(tàn)成本端的支撑弱化，使煤(méi)化工品种的估(gū)值中(zhōng)枢不断下移。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师刘书(shū)源表示，相(xiāng)较于煤(méi)炭，原(yuán)油整体为区间弱势震荡的(de)走势，并(bìng)未出现较大的单边走弱趋(qū)势。

　　“就(jiù)煤化工市(shì)场而(ér)言，本周(zhōu)持续(xù)走弱未见反转迹象。”方正中期期(qī)货研(yán)究院上海分院负责人夏聪聪解释(shì)说，煤化工市场缺乏(fá)利好(hǎo)驱(qū)动，消息面(miàn)无利好刺激，导致(zhì)行情(qíng)持续(xù)低迷。国(guó)内煤炭市场供(gōng)应存在保障，在进口(kǒu)煤增加的情况下，市场可流通货(huò)源(yuán)充裕，今年(nián)受到天气因素的(de)影响，水电出力预计逐步好(hǎo)转，电煤需求(qiú)存(cún)在增加(jiā)，但增速或放缓(huǎn)。

　　在她看(kàn)来(lái)，煤炭(tàn)市场价格仍存在下调可能，成本(běn)端难以提供有力支(zhī)撑(chēng)。加(jiā)之煤化工整体需求端不(bù)佳(jiā)，高温雨季部分区域需求(qiú)受到影响。需求(qiú)处于季节(jié)性淡(dàn)季(jì)，下(xià)游用煤企(qǐ)业库存水平偏高，价格承压下(xià)行，煤化工受(shòu)到成本端的(de)拖累。

　　事(shì)实上，煤化工近期(qī)的持续走弱(ruò)也与宏观需求弱(ruò)势以及自身品种的(de)产能(néng)投放周期有(yǒu)关。

　　“根(gēn)据前期调(diào)研，部分(fēn)甲醇和尿素的终(zhōng)端工(gōng)厂，在经历(lì)疫(yì)情几年之后，并未重(zhòng)启，所以(yǐ)终端产品的需求(qiú)并没有(yǒu)因疫(yì)情解封后，出(chū)现(xiàn)显著恢复。叠加近期港口(kǒu)和坑口(kǒu)煤价加速下跌，导致(zhì)煤化工品种的估值中枢不断下(xià)移，难见反(fǎn)转。”刘书源称。

　　记者(zhě)了解到，随着(zhe)煤炭的大幅走(zǒu)弱，目前甲醇(chún)企业亏损较之前有所(suǒ)放大。“煤化工产业链(liàn)上(shàng)下(xià)游(yóu)均弱化，尽管成本端松动，但(dàn)煤化工品种自身表现同(tóng)样低迷(mí)，面临较大(dà)的(de)亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇(chún)期货(huò)价格创2020年10月份以来新低，现货价格同步走低(dī)，内(nèi)蒙地(dì)区报价跌(diē)破2000元/吨(dūn)，价格下跌幅度大于原料端，利润修复过(guò)程(chéng)中止。“今年以来(lái)，从甲醇(chún)成本理论核算来看(kàn)，行业整体处(chù)于不景气阶段。”她称。

　　对此(cǐ)，刘书(shū)源(yuán)也表示，由于甲醇现货(huò)价格(gé)不断创下新低，部分地区现货价格回(huí)到历史(shǐ)低位，上游甲(jiǎ)醇生产企(qǐ)业(yè)整体(tǐ)利润并没有随着煤(méi)价(jià)回落、采购(gòu)成本下降(jiàng)而明(míng)显转好。“尤其是单一的煤制甲(jiǎ)醇企业，理论亏损幅度较(jiào)大，且(qiě)部分内地企业有传(chuán)出因(yīn)甲醇价格太低(dī)，出现(xiàn)停车或者(zhě)降负的消息(xī)，后续值得持续关注这一问题。”刘书(shū)源如是说。

　　受访人士(shì)普遍(biàn)认为，短期，煤化工(gōng)品(pǐn)种暂难(nán)走出(chū)弱(ruò)周期的迹象。“经(jīng)历过前几年的持续投(tóu)产，国内(nèi)甲醇和尿素的产能不断扩(kuò)张(zhāng)，当前下游的需求难以匹配(pèi)新增(zēng)的产能，未来其价格可(kě)能在1—2年都维持较(jiào)低水(shuǐ)平，从(cóng)而开启倒(dào)逼(bī)上游(yóu)降负(fù)或者(53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌zhě)去产能(néng)的阶段，后续大概率(lǜ)是一(yī)个产能的上下游(yóu)再平衡(héng)周期。”刘书(shū)源称(chēng)。

　　在(zài)夏聪(cōng)聪看来，煤化(huà)工能否走出(chū)偏弱周期主要取决于需求的恢复情况，下半年(nián)部分品种面临较大(dà)投产压(yā)力，进(jìn)口体量大的(de)品种(zhǒng)将受到低(dī)价进口货源(yuán)的冲击，中(zhōng)长(zhǎng)期看，煤化工行情难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色(sè)，即使存在上涨(zhǎng)，也(yě)表现为长期下(xià)跌后(hòu)的反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)不是行情的(de)反转。

　　油制强于煤制的可能性依然较大(dà)

　　采访中记者了解(jiě)到(dào)，近期能源化(huà)工（尤(yóu)其(qí)是油化(huà)工(gōng)）板块较为强势主(zhǔ)要(yào)还是基于原料(liào)端(duān)的(de)驱动。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师杜冰(bīng)沁介绍，本(běn)周原油整体呈现先抑后扬的(de)走(zǒu)势(shì)，受到供(gōng)需(xū)基本面收紧的前景提振油(yóu)价上(shàng)涨，带动(dòng)油化工板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较为坚挺。

　　“在本轮大(dà)宗(zōng)商品多数下(xià)跌(diē)的行情(qíng)中，原油(yóu)尽管受到美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)陷入僵局带来(lái)的宏观情绪扰动，但(dàn)是沙特(tè)能源(yuán)部长发言力挺油价和G7在其年度领导人(rén)会议上(shàng)承诺(nuò)将加(jiā)大(dà)力(lì)度(dù)打击俄罗斯逃避其石油和(hé)燃料出口价格上(shàng)限的行为都对于油(yóu)价起到提振作用。”杜(dù)冰沁表示，从基(jī)本面来看，下半(bàn)年全(quán)球原油供需(xū)将(jiāng)进一步(bù)收紧。IEA最新月(yuè)报预(yù)计今年全球需求同(tóng)比增加(jiā)220万(wàn)桶(tǒng)/日，主要来自于中国需求复苏的持续；同(tóng)时美国宣布将在8月收储300万桶(tǒng)，叠加美国即(jí)将进入(rù)夏季(jì)汽油消费旺季。“原油维持(chí)强(qiáng)势(shì)从(cóng)成本端带动油化(huà)工整体强(qiáng)于煤化(huà)工。”她称。

　　目前来看(kàn)，油化工较(jiào)煤化工较强的(de)关键(jiàn)原因还是在(zài)于原(yuán)料端。在杜冰沁(qìn)看(kàn)来，本(běn)周(zhōu)EIA和API商(shāng)业原油库存超(chāo)预期大(dà)幅下降，主(zhǔ)要源自原油进口的(de)大幅下降和(hé)随着出行旺季来临显著增长的(de)需求；包括汽油和精炼油在(zài)内的(de)成品油库存均出现不同程度的下降(jiàng)，同时(shí)汽(qì)、柴油表(biǎo)需也(yě)环(huán)比(bǐ)增加(jiā)50万桶/日左右(yòu)。

　　“尽管短期俄罗(luó)斯减产不(bù)及(jí)预期，但(dàn)沙特能源部长发言力挺油价，市场计价(jià)OPEC+可(kě)能在6月(yuè)4日的会议(yì)上考(kǎo)虑(lǜ)进一步减(jiǎn)产(chǎn)，叠(dié)加美(měi)国的收储均(jūn)将收紧下半年全球原油平衡表。但在美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判达成一致前，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性仍然会(huì)影响市场(chǎng)情绪。”杜冰沁认为(wèi)，短期(qī)市(shì)场需关注美国债务上限谈判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万(wàn)期货能(néng)化(huà)高级(jí)分析师(shī)陆甲明认为，6月份OPEC+的月度(dù)会议将近。考虑目前油(yóu)价被市场接受度(dù)提升，预计6月化(huà)工品(pǐn)市场对标(biāo)的原油成本(běn)将基本(běn)维(wéi)持5月平均(jūn)价格水平。因此(cǐ)，预计6月OPEC+会(huì)议可能(néng)不会有动作。“考虑目前油价被市(shì)场接(jiē)受(shòu)度提升。预计6月(yuè)化工品市场对标的原油成本将基本维(wéi)持5月平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际(jì)上(shàng)，5月份至今，国内(nèi)石脑油制的聚乙烯生产毛利，已经从500多元/吨，逐(zhú)步(bù)跌落(luò)至-500多元/吨。虽然油(yóu)价(jià)也(yě)有下(xià)跌，但(dàn)由(yóu)于聚乙烯自身(shēn)现货价格表现(xiàn)更弱，因(yīn)而以原油(yóu)折算成本的(de)加(jiā)工利润(rùn)反而(ér)出现了下降。

　　“展望后市，原油供应(yīng)端的利(lì)好已进入兑现期。”高明宇认为，OPEC及(jí)俄罗斯的减产已(yǐ)在原油及成品油发运船期(qī)中(zhōng)有所体现。“加拿大野火蔓(màn)延造(zào)成(chéng)的31.9万桶(tǒng)/天减产及3月(yuè)末起(qǐ)暂停的伊拉克(kè)45万桶/天北(běi)向(xiàng)原油出口仍未恢复，亦对本无弹性的原油供应(yīng)构成(chéng)扰(rǎo)动。且近期沙特能源部长(zhǎng)再次对原油市(shì)场做空者发出警告，面对欧美银(yín)行业危机(jī)和美国债务上限(xiàn)谈判带来的需求端(duān)不(bù)确定性(xìng)，不(bù)排除OPEC+在6月4日会议再次(cì)减产的小概率事(shì)件发生，二季(jì)度起的基准(zhǔn)去库预期仍将(jiāng)为原(yuán)油带来相对支撑。”她称。

　　“下(xià)个(gè)阶段，化(huà)工品表(biǎo)现中，油制强于(yú)煤制的可(kě)能性(xìng)依然较大。”陆甲明表示(shì)，原料(liào)价(jià)格(gé)表现上(shàng)，目(mù)前(qián)国内煤炭供给相对充裕，因此煤炭价(jià)格下行的趋势依然存(cún)在。原油方面，夏(xià)季(jì)是成品油(yóu)消费(fèi)高峰，因此油价往(wǎng)往容(róng)易获得支撑。因此，成(chéng)本(běn)端强弱反(fǎn)差(chà)或(huò)依然存在。

　　同样(yàng)，在高明宇看来，在国内动力煤(méi)市(shì)场中(zhōng)下(xià)游库(kù)存有效(xiào)去(qù)化，或低价格刺激内(nèi)产、进口兑现减量预期之前，油化工结(jié)构性强于煤化工的行(xíng)情仍然有望延续。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌