昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的(de)投资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升(shēng)高，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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