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什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包(bāo)括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨后(hòu)，当前(qián)这(zhè)些板块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策(cè)的(de)持(chí)续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成为“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复(fù)的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级在“一(yī)带(dài)一路”十周年(nián)之(zhī)际(jì)，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际(jì)合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济上升为国家(jiā)战略(lüè)，相关(guān)政策密集出(chū)台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经(jīng)济(jì)”的基础设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源产业(yè)链作为(wèi)原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游(yóu)需求(qiú)基本集(jí)中(zhōng)在国内市场的方向之一，将(jiāng)充(chōng)分受益(yì)于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产(chǎn)业链(liàn)尤其(qí)是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商等(děng)之外(wài)，当(dāng)前我(wǒ)们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战略(lüè)性产业之一，近(jìn)年来(lái)经历了(le)行业调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近期板块景气(qì)已在(zài)改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球航运市场(chǎng)需求(qiú)正(zhèng)在增(zēng)长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步实(shí)现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期(qī)间(ji什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级ān)各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债属性突(tū)出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁(ti什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级ě)路(lù)、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多(duō)家公司发布(bù)股东回报(bào)计划(huà)，大幅提(tí)高(gāo)分红比例以及承诺未来(lái)几年高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投资人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大(dà)背景下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调(diào)下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块(kuài)，当前银(yín)行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。