在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争论美国经济(jì)是否以及(jí)何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资(zī)公(gōng)用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被(bèi)视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的(de)命(mìng)运取决于(yú)商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住(zhù)周(zhōu)期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀行(陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份(fèn)对(duì)基金经理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置(zhì)资产的(de)计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动性目(mù)标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个(gè)月(yuè)增加(jiā)了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意志(zhì)银(yín)行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的(de)敞口已降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区(qū)间的(de)底部。

　　好于预期的经(jīng)济数据(jù)和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官(guān)员(yuán)也(yě)预测今(jīn)年(nián)晚些(xiē)时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常会在下行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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