金融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利(ln是正极还是负极，L是正极还是负极ì)率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金(jīn)运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中n是正极还是负极，L是正极还是负极清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各(gè)自(zì)清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每(měi)日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银行办理人(rén)民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池(chí)存(cún)管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加(jiā)行和(hé)境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境外(wài)投资(zī)者在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理业(yè)务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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