随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只(zhǐ)基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也(yě)是华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列首位。在(zài)此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有等(děng)基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增持前三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债混合基(jī)金增持前(qián)三依(yī)次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题(tí)的(de)不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超(chāo)配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的(de)绝对(duì)收益(yì)或相(xiāng)对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨(jù)大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季(jì)报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思适度增(zēng)加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然选择那些(xiē)能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当(dāng)下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局(jú)和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下(xià)的(de)部分细(xì)分领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复(fù)是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度(dù)，后(hòu)续(xù)会(huì)持(chí)续关注新技(jì)术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度(dù)有望随(suí)着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续关(guān)注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别(bié)是(shì)国产替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等(děng)技(jì)术的(de)突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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