5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续(xù)近期(qī)银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性。银(yín)行一(yī)季(jì)度净息(xī)差(chà)水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是(早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗shì)大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步(bù)观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实体综合(hé)融资成(chéng)本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套(tào)政(zhèng)策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调(diào)的(de)概(gài)率不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调(diào)也有望带(dài)动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压(yā)力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实(shí)际(jì)投(tóu)资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明当前(qián)货币政策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对(duì)等下调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政(zhèng)策发(fā)力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货(huò)币(bì)基(jī)金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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