大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了(le)克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然(rán)处(chù)于(yú)全年第(dì)二个(gè作家许地山简介，许地山简介资料)关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及(jí)其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初(chū)期，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部(bù)分，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　作家许地山简介，许地山简介资料我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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