一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机(jī)构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又(yòu)大(dà)，风险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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