随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的(de)对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度(dù)末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋(dòng)过(guò)往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于(yú)权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和(hé)股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年(nián)一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大(dà)的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判断(duàn)，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的(de)行业(yè)基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略(lüè)的(de)基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的(de)权益(yì)类资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(l来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗ǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一季(jì)度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信(xìn)心等(děng)方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上(s来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗hàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会(huì)不断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向(xiàng)也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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