随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复(fù)的(de)力度，数据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guā做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪n)注利空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金旗下多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还(hái)无(wú)法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报(bào)在一(yī)季(jì)报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要随时(shí)准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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