金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的(de)电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报(bào)吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌价商名(míng)单可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台(tái)的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所旗下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构(gòu)作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易(yì)如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差(chà)后的(de)名义(yì)本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于明确(què)跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)选择(zé)一(yī)家香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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