近两年(nián)火爆的创新产品公(gōng)募REITs进入(rù)密(mì)集分红期，近日7只REITs陆续迎来除息日，公募REITs整体呈现出高(gāo)比例稳定分红，15只公告(gào)2022 年可供分配金额(é)的(de)REITs产品(pǐn)，平均分(fēn)红比(bǐ)例接近99％。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，强制分红(hóng)机制是公募REITs主要(yào)特征之一，稳定分红(hóng)体(tǐ)现出该(gāi)类产品长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，通过观测经营(yíng)活动(dòng)现金流、可供分配现(xiàn)金等指标(biāo)，也是观察REITs项目底层资产运营情况的“窗口”。他们(men)也提醒普通投资者注意，与产权类项目相比(bǐ)，特(tè)许经营REITs项(xiàng)目在经营权到期后不再产生现金收益，特许经(jīng)营(yíng)权分红目前已(yǐ)包(bāo)含了利润分配和本金(jīn)的(de)归还(hái)，在选择(zé)投资标的(de)时应了解资产类型和分红的特征。

　　15只公募REITs产品分红

　　平均分红比例(lì)98.89％

　　公募(mù)REITs 进入密集分红(hóng)期，近日7只REITs产品（4月17 日-4月21日）陆续迎来除息(xī)日，此外尚有6只REITs实(shí)际分(fēn)配情况尚未公布(bù)。整(zhěng)体来看，公募REITs呈现疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思出了高(gāo)比例的稳定分(fēn)红，15只公告2022 年可供分配金额的公募REITs产品中，2022年(nián)全年分配金额占可供分(fēn)配金额比例(lì)平均(jūn)为98.89％，且绝大部分分(fēn)配比(bǐ)例在96％以上。

　　中金基(jī)金相关负(fù)责人对此表示，投资公募REITs的主要收(shōu)益(yì)来(lái)源为持(chí)有期分红收益，以及基金份额交易价(jià)格的变化。基金份额二(èr)级(jí)市场价(jià)格(gé)受到公募REITs资产运营情况及市场因素的综合影(yǐng)响，较(jiào)易引起(qǐ)波动(dòng)。与此(cǐ)相比，基金分红预(yù)期(qī)则更有规律可循。公募REITs的分红主要来(lái)自(zì)基础设施资产的经营(yíng)现金流，投资人通过基金(jīn)募集材料(liào)和信息(xī)披露(lù)文件，结合行业(yè)及市场情况，可(kě)以分析(xī)基础设施项目(mù)的经营业绩(jì)，作为(wèi)进行(xíng)投资(zī)决策的重要参考(kǎo)。

　　“相(xiāng)对于基金份额二级市场价(jià)格变化(huà)导(dǎo)致(zhì)的浮盈或浮亏，分红作为(wèi)基金份额持有(yǒu)人实际获得(dé)的现金收益，对于长期投(tóu)资者更(gèng)具参考(kǎo)价值。”中金基金相关(guān)负责(zé)人称(chēng)。

　　平安基金REITs 投资中(zhōng)心运营高级副(fù)总监李华平也表示，根据《公开募集基础设(shè)施证券投资基金指引（试(shì)行(xíng)）》及(jí)相(xiāng)关法(fǎ)规要求，基(jī)础设施基(jī)金(jīn)应当将(jiāng)90％以(yǐ)上合并(bìng)后基金年度可分配(pèi)金额(é)以现金形式分配(pèi)给投(tóu)资者(zhě)，强制分红机制(zhì)是公(gōng)募REITs的主要特征(zhēng)之一，稳定(dìng)的分红机制体现出REITs产品(pǐn)长期投资价(jià)值。

　　中航基金(jīn)也认为，从投资角度来看，基础设施(shī)公募REITs同时具备(bèi)“股性(xìng)”和“债性”双(shuāng)重(zhòng)特点。二级(jí)市场价格反映这类产品(pǐn)“股(gǔ)性”的(de)一面，分红体现了这(zhè)类(lèi)产品的“债(zhài)性”特点(diǎn)。公募(mù)REITs有强制分红要(yào)求，分红类似于债(zhài)券派(pài)息，但不等同于债券的固(gù)定利息(xī)回报，而(ér)是由可(kě)供分配现金决定。

　　从机(jī)构投(tóu)资者的角度来看(kàn)，一方(fāng)面是公募REITs丰富了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)的投资品类(lèi)，为资(zī)产配(pèi)置(zhì)多(duō)元化提供抓手，具有较强的配置价值。另一方面，公募REITs的分(fēn)红能够(gòu)帮助(zhù)机(jī)构投资者稳(wěn)定收益。机构投资者公募REITs能(néng)够通过分(fēn)红获取相对(duì)于投资债券(quàn)相对高的收(shōu)益性(xìng)，在有效控制风险的(de)前(qián)提下(xià)，增厚资产包(bāo)收(shōu)益，起到投(tóu)资“压舱石”的作用(yòng)。

　　分红除了投(tóu)资收益“落袋为(wèi)安”外，市场对于未来分红水平的预期，也是影响REITs基金二级市场价格走势的关(guān)键因(yīn)素之一。

　　从(cóng)近(jìn)期公募REITs的二(èr)级市(shì)场表现看(kàn)，截(jié)至4月21日(rì)，今年(nián)以来中(zhōng)证REITs（收盘）指数收(shōu)于975.99 点，年内(nèi)下跌(diē)7.44％，未跑赢(yíng)主要(yào)股票(piào)和债券宽基指数。

　　“截至2023年3月31日，有(yǒu)20只公募REITs发布了2022年年报，部分产品受(shòu)宏观经(jīng)济的影响(xiǎng)，可分(fēn)配金额(é)完成率不达预期，一定程度上(shàng)影(yǐng)响了(le)公募REITs二级(jí)市(shì)场的价格(gé)。”李华平称，公募REITs二级市场的价格波动受多(duō)重因素的影(yǐng)响，投资收(shōu)益(yì)是影响REITs二级(jí)市场价格的主要因素之一，而(ér)稳定的分红有(yǒu)利于吸引投资(zī)者(zhě)参(cān)与公募REITs二(èr)级(jí)市(shì)场的投资。

　　中金(jīn)基(jī)金相关负责人也表示，近期经济预期恢复，一方面(miàn)市(shì)场热点呈现向股票和债券回归(guī)的过(guò)程；另一(yī)方面，基础设施项目的(de)经营业(yè)绩相(xiāng)对(duì)经济活力的改善有(yǒu)一定的滞后性。

　　此(cǐ)外(wài)，公募REITs在(zài)分(fēn)红(hóng)除权日，将对基金份额(é)的开(kāi)盘(pán)指导价做调减处理，调(diào)减金额根据单(dān)位基金份(fèn)额的(de)分红(hóng)金(jīn)额进行计算。除权操(cāo)作是对分红前后基金(jīn)份(fèn)额(é)净(jìng)值(zhí)变(biàn)化的修正，使投资人在(zài)基金(jīn)分(fēn)红(hóng)前后均可以获得公平(píng)的(de)投资机会。

　　“分红可(kě)增强投资(zī)者(zhě)长期投资的信心(xīn)，同时需结合持有产品的特性，关(guān)注(zhù)二级(jí)市场扰动(dòng)对整体(tǐ)收益(yì)的影响(xiǎng)程度。”中航基金相关(guān)人士也(yě)称。

　　特许经营权分红(hóng)包括利润分配和本金归还(hái)

　　普(pǔ)通投资者应了解底层资产情况

　　多位业内人士还提醒，与(yǔ)现(xiàn)有公募(mù)基金(jīn)分红前(qián)提是(shì)本金之(zhī)上的增值部分(fēn)不同，特许(xǔ)经营(yíng)权(quán)REITs基金运(yùn)作期间的“分红”界定(dìng)为“分派”更为准(zhǔn)确，分派(pài)的(de)是本金与增值两(liǎng)个部分(fēn)，两(liǎng)个部分之(zhī)间(jiān)的(de)比例是变动的(de)，与现(xiàn)有公募(mù)基金分(fēn)红差异很大，大多(duō)数普通(tōng)投(tóu)资者可能把“分(fēn)派(pài)”金额误认(rèn)为是持续分(fēn)红。一旦(dàn)30年、40年(nián)、50年(nián)、60年等合同年限到(dào)期(qī)后基金价值面临极大不确定性，这(zhè)是该类投(tóu)资者应该注意的(de)情况(kuàng)。

　　李华(huá)平表示，目前公募REITs主要有(yǒu)特(tè)许(xǔ)经营(yíng)权(quán)类(lèi)和产权类两(liǎng)大资产类型，持(chí)有(yǒu)产(chǎn)权类产品(pǐn)的收益(yì)主要包括每年(nián)的现(xiàn)金(jīn)分红及资(zī)产增值的收益，而(ér)持有特许经营类产品的(de)收益主要来自项目每年(nián)的现金(jīn)分(fēn)红。其中，特许(xǔ)经营权类资产的分红(hóng)包括了利润分配和本金(jīn)的归(guī)还(hái)，两(liǎng)者的比率也是变动的，对特许经营(yíng)权类资产的公(gōng)募REITs可(kě)以(yǐ)内部收益率（IRR）来衡量投资收益。普通投资者在选择投资标的时(shí)，应了解公募REITs底层资产的类型。

　　中(zhōng)航基金也表示(shì)，从细分(fēn)来(lái)看，各类公募(mù)REITs分(fēn)红因底层资产属性(xìng)不同(tóng)而形(xíng)成区别。特许经营权类(lèi)的公募(mù)REITs产品因其分红相当(dāng)于包含(疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思hán)“本(běn)金(jīn)+收益”，分红相对较(jiào)多，债性(xìng)偏强。而产权(quán)类(lèi)的公募REITs分红主要为“收益”，更(gèng)看重(zhòng)底(dǐ)层资产的价值增值(zhí)，所(suǒ)以(yǐ)相对股性偏强。普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者在选择(zé)公募REIT时(shí)，需要(yào)考虑(lǜ)底层资产属(shǔ)性，对所选择(zé)产品的二级市(shì)场价格和分红有合理预期。

　　中金基金相关负(fù)责人也认为(wèi)，与产权类项(xiàng)目(mù)相比，特许经营(yíng)项目在经营权到(dào)期后不再能产生现(xiàn)金收益，因此(cǐ)将(jiāng)可供分配金额(é)疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思的分配(pèi)理(lǐ)解为“分派”比“分红”更加准(zhǔn)确。基于这(zhè)个特点，剩余经营(yíng)期限较(jiào)短的特许经营项目，通常具备更高的分派率水平。对于(yú)剩余期限较(jiào)长的特许经营(yíng)权项目，即使分派率相对(duì)较低(dī)，也有(yǒu)足够年限收回(huí)本金(jīn)并取得收益。

　　中(zhōng)金基金(jīn)该负责(zé)人提醒投资者注意，特许经营权项目的分派金(jīn)额(é)包含了投资(zī)本金，在不(bù)进(jìn)行扩募的情(qíng)况下，基金份额单(dān)价随着分(fēn)派进(jìn)度逐年下降(jiàng)是正(zhèng)常现象，投资特许经营权REITs的收益来自(zì)项(xiàng)目剩(shèng)余期限产生的现金流。

　　“与特许经(jīng)营项目相比，产权(quán)类项目的土地或建(jiàn)筑(zhù)的剩余使用年限一(yī)般(bān)较长(zhǎng)，再(zài)加上(shàng)到期后通过对(duì)建(jiàn)筑的更新改造或(huò)补缴(jiǎo)土地出让金等追(zhuī)加投(tóu)资，有机会进一步(bù)延(yán)长经营期(qī)限。这种类似(shì)永续经营的假(jiǎ)设反映(yìng)在基础资产的估值上，使产权类(lèi)REITs具备更显著的资产投资(zī)属性。”该负(fù)责人称。

　　观(guān)测内部(bù)收益率等指标

　　评估项(xiàng)目底(dǐ)层(céng)资产运营情况

　　在基金分红的时点，多位业内人士还表示(shì)，在产品(pǐn)分(fēn)红(hóng)期(qī)，投资者(zhě)可以观测经营活动现金流、可(kě)供分配(pèi)现金、内部收益(yì)率等指标，来观察(chá)和评估项目(mù)底层资产(chǎn)的运(yùn)营情况。

　　中航基金(jīn)表示，年报指标(biāo)中，跟现金相关(guān)的(de)指标有两个(gè)：一(yī)是(shì)年(nián)报中(zhōng)披露的(de)经营活动现金流，二是可(kě)供分配(pèi)现金，二者(zhě)存在本质性(xìng)区别。经营活动产生的现金净流量是指企业经营、筹(chóu)资、投资产生的(de)现金流(liú)，基(jī)于企业本身经营活动产生；可供分配的现金(jīn)实(shí)质上是从EBITDA出发，对非现(xiàn)金影响利润(rùn)表的项目进行调整，加期初现金(jīn)，最终得到的账面现金。

　　李华平也(yě)表示(shì)，公募(mù)REITs作为(wèi)资产配置新选择(zé)，投资价值(zhí)体现在相对股债市场独(dú)立的资产配置功(gōng)能，比较适合长期持有(yǒu)。建议投(tóu)资者对经营(yíng)权类的(de)资产可以更多(duō)关注内部(bù)收益率(lǜ)的高低，对产(chǎn)权类的资产更多关注分派率高低(dī)。因(yīn)为公募REITs可分(fēn)配收(shōu)益(yì)主要来自底层资产的(de)经营净现金(jīn)流，所以底(dǐ)层资产运营情况(kuàng)直接影响投资回报，投资者(zhě)可综合考虑原始权益人综合实力、运营管(guǎn)理机构实力(lì)、公募基(jī)金管理人实力等多重因素来(lái)选择投资(zī)标的。

　　中信证券研报也显示，公募(mù)REITs进入密集分红期，由于分红交易带来的短期博弈机会仍在，叠加此前(qián)市场接(jiē)连回调，建议投(tóu)资者关(guān)注有基本面支撑、填权(quán)效(xiào)应相对明显、同(tóng)时(shí)分红规模(mó)较为可观的个券。

　　“公募REITs的(de)招(zhāo)募说明(míng)书均(jūn)会载明REITs在(zài)发行首年及次年的可供分配金额预测。投资者可以(yǐ)将REITs的实际分红金额(é)与募集材(cái)料中披露(lù)预测进行比较(jiào)分(fēn)析(xī)，结合(hé)经济及(jí)市场的实际环(huán)境，对基(jī)础设施项目的运(yùn)营业绩及REITs的管理能(néng)力进行判断。”中(zhōng)金基(jī)金上述负责人也称。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思