昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联(lián)储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国(guó)引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目(mù)前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却(què)一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字缓慢入(rù)场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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