“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低(dī)基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达(dá)经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的(de)出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速(sù)快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出(chū)口量与(yǔ)价(jià)格均偏(piān)萎缩。

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　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形(xíng)下(xià)的(de)进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体出口增速预(yù)测(cè)，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足(zú)。

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