今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基(jī)金公司(sī)等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我(wǒ)们(men)近期已将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产(ch新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗ǎn)品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各(gè)类因素做进一(yī)步的研(yán)究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完(wán)善中(zhōng)国(guó)特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市(shì)央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下(xià)属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数(shù)的(de)投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券(quàn)商(shāng)明确(què)表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情。

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