在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期(qī)日本股市(shì)上涨受(shòu)多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际(jì)资本回(huí)流日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏(sū)和去年日(rì)元(yuán)持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能(néng)采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱表(biǎo)示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自(zì)己能(néng)力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的(de)是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电(diàn)网改造(zào)。要重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工(gōng)智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿(y1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱ì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是(shì)大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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