今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发(fā)行预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系列指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

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　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等(děng)各大公(gōng)募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源(yuán)配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高的50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责(zé)任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？(quán)指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？握国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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