5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年(nián)内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造(zào)设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一(yī)季度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议阿富汗改名现在叫什么投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。阿富汗改名现在叫什么>

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比阿富汗改名现在叫什么(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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