4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤)对于天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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