大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近(jìn)平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于(yú)预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特大城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国(guó)国(guó)内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人(rén)机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。武警能打过特警吗data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特(tè)种部队及时(shí)采(cǎi)取行动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未经授权(quán)使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人(rén)报(bào)》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望(wàng)持续的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资产国武警能打过特警吗企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期武警能打过特警吗(qī)场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结(jié)构上(shàng)，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动(dòng)的(de)数字经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经(jīng)济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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