北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益(yì)，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减少其他阿富汗是不是亡国了消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看(kàn)来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需(xū)要高估(gū)就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽阿富汗是不是亡国了车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度(dù)

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人工智能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看(kàn)一看(kàn)，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉(jué)得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领(lǐng)域(yù)都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一(yī)些原有的(de)技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会给银行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出(chū)了代(dài)价。我们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的(de)情(qíng)况下，可(kě)能会发(fā)生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了(le)不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也(yě)不能完全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能(néng)解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多(duō)。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确(què)实经(jīng)历了(le)一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资(zī)人关(guān)注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们(men)每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露(lù)到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长阿富汗是不是亡国了格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦(lún)和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同时(shí)对股东(dōng)和公(gōng)司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观(guān)，并和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学(xué)会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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