大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克服不少困(kùn日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思)难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国(guó)第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无(wú)人机出现异常(cháng)，未(wèi)能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的(de)过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部(bù)流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科(kē)技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍(réng)处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思(jié)构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字(zì)经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回(huí)撤(chè)，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能(néng)不会(huì)持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资(zī)金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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