财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料(liào)最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有(yǒu)明(míng)显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于(yú)阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一(yī)方面需要观(guān)察(chá)下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终(zhōng)端需(xū)求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士(shì)此前对财联社记者表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度(dù)实(shí)际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提(tí)到(dào)，目(mù)前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规(guī)划，逐步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金(jīn)额来(lái)看，宁德(dé)时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩(biàn)未(wèi)来锂盐(yán)价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内(nèi)动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在(zài)一些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的(de)合(hé)理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业(yè)内人(rén)士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预(yù)判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格反弹(dàn)为信号(hào)，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需(xū)求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间(jiān)。进(jìn)而导(dǎo)致，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等(děng)系列(liè)材料(liào)价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)的(de)库存也(yě)已经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水位回退，此前(qián)部分电池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌情绪主要(yào)来(lái)自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度新能(néng)源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电产业中上(shàng)游的(de)订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份(fèn)临(lín)近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因为(wèi)经(jīng)历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于(yú)碳酸锂真实的(de)供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商(shāng)在(zài)价(jià)格谈判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的(de)议价权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回收的(de)产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示(shì)，2025年(nián)国(guó)内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变(biàn)得更(gèng)为平(píng)滑。从原(yuán)材料(liào)到(dào)电(diàn)池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格(gé)下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业(yè)一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下(xià)降周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业。它们(men)去年的净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价(jià)格(gé)下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最优(yōu)的成(武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入股的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期调(diào)整。但能获(huò)得上游更低成本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着(zhe)万亿(yì)新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一(yī)个(gè)下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一(yī)些车企的(de)三年长单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今年5月计划(huà)投产的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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