今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市场的(de)热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监(jiān)会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济发展的(de)重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因(yīn)素(sù)做(zuò)进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域(yù)在(zài)新(xīn)环境(jìng)下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了(le)市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化(huà)回报1嘴巴含胸的感觉知乎2.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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