4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持(chí)高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归(guī)至外棉价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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