一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而(ér)使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时(shí)间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.8抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年5％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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