30年(nián)“不(bù)败”的可转债(zhài)信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可(kě)转债，*ST搜特的(de)可转(zhuǎn)债搜特转(zhuǎn)债(zhài)今天又是暴(bào)跌19.85％，价格(gé)跌(diē)至31.66元，30年可转债历史上从(cóng)未有过如此(cǐ)低价可(kě)转(zhuǎn)债，与(yǔ)此同时，各类低价转债接连雪崩(bēng)。分析认为(wèi)，资金开(kāi)始担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继(jì)续(xù)不乐观，自周二盘中(zhōng)冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市(shì)场持续回落(luò)，上证指数(shù)今天又跌超1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和(hé)多数板(bǎn)块下跌，深证成(chéng)指跌(diē)1.23％，创(chuàng)业板指(zhǐ)数和(hé)科(kē)创(chuàng)50指(zhǐ)数也跌(diē)超(chāo)1％。个(gè)股3790只下跌，1209只上(shàng)涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前(qián)一日有所(suǒ)缩量。

　　行业板块(kuài)方面，此前最牛的(de)传媒娱(yú)乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等(小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了děng)也跌超3％；纺织服(fú)装、电力、旅游等行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金(jīn)却(què)是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债(zhài)面临退(tuì)市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年(nián)没(méi)有过(guò)的可转债退市(shì)历史，在今(jīn)年5月一下被打破(pò)，先是(shì)*ST蓝盾宣告公司(sī)和(hé)蓝盾转债被告(gào)知要退市，打(dǎ)破了30年来的(de)可转债没有出(chū)现正股和转(zhuǎn)债退市的(de)历史(shǐ)。接着没(méi)几(jǐ)天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜特转债持续(xù)暴跌，第2只打破历史来得(dé)太快(kuài)。蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债还在交(jiāo)小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了易。

　　退市(shì)危(wēi)机(jī)之下，搜(sōu)特转(zhuǎn)债今(jīn)日(rì)再度暴(bào)跌(diē)19.85％，收(shōu)报(bào)31.66元(yuán)，而昨日搜(sōu)特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴(bào)跌，面值100元的(de)转(zhuǎn)债如今只剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的(de)正股*ST搜特还(hái)在一字跌(diē)停(tíng)，最新收盘(pán)价0.56元(yuán)，触发面(miàn)值退市已没什么(me)悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以及可能面(miàn)临的违约。彻底(dǐ)带崩(bēng)了整个低价(jià)转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创转债(zhài)暴跌11％，而正股思(sī)创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌现大批价格跌破(pò)100元(yuán)的低价转债，而一年前市(shì)场(chǎng)还(hái)在关注(zhù)“消(xiāo)灭(miè)”100元以下可转债(zhài)，一度没(méi)有转债价格(gé)低于100元。如今是多只接连闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近(jìn)期(qī)波动剧烈(liè)

　　上证指(zhǐ)数周二在券商、银(yín)行等金(jīn)融股带动之下，一(yī)度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点(diǎn)。早(zǎo)盘一度翻红后，市场持(chí)续走低(dī)。

　　有分析表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场波动加剧，资金分(fēn)歧较大(dà)。

　　华泰(tài)证(zhèng)券近日(rì)策略点评(píng)表示，4月新增社融(róng)、新增(zēng)信贷、M2同(tóng)比均低于Wind一(yī)致预期，一季度冲量(liàng)明显(xiǎn)+票据(jù)利率下行，数据走(zǒu)弱在方(fāng)向上不超预期，但幅度(dù)较(jiào)预期更大(dà)。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同比(bǐ)走(zǒu)高(gāo)，冷热不匀再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式(shì)修复过后明(míng)显(xiǎn)走弱(ruò)，单(dān)月新增创历史新低(dī)，与地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基数(shù)效应外，主因(yīn)C端新增存(cún)款(kuǎn)转负；3）私人(rén)部(bù)门中长贷仍在(zài)修复→全A非金(jīn)融企业盈(yíng)利全年或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数(shù)据反映的制造(zào)业(yè)库存(cún)及(jí)产能周期位置看(kàn)，弹性或有限。金融(róng)数据(jù)再(zài)次印(yìn)证复苏成色需巩固(gù)，或提升政(zhèng)策加(jiā)码“恢(huī)复和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海开(kāi)源(yuán)基金近日也表示，后续来看(kàn)市场回落空间有限：

　　第(dì)一(yī)、4月出口仍超预期(qī)，外需仍(réng)有(yǒu)韧(rèn)性。4月(yuè)出口(kǒu)同比增长8.5％，好于(yú)市场预期，除(chú)基数(shù)效(xiào)应(yīng)外，欧美的(de)韧性与东盟相(xiāng)对强劲的需求(qiú)均支撑了外需，内需同(tóng)样(yàng)在修复下(xià)市场分子端(duān)边际向好。

　　第(dì)二、国内外流动性(xìng)仍然偏好。国内(nèi)看，4月政治局会议仍然强调(diào)稳增(zēng)长，应对弱复苏下流动性大概率仍然维持宽松，同样仍可能有增量(liàng)政(zhèng)策出台，对市场(chǎng)均是呵护而(ér)非压力；海外(wài)看，5月FOMC会议后市场基(jī)本已定价美联储本轮加息已(yǐ)至顶点，仍(réng)然存在区域银行风(fēng)险隐患同(tóng)时(shí)通(tōng)胀仍在下行下，后续海外流动性难更紧(jǐn)，外资对国内市(shì)场的(de)流出压(yā)力不(bù)大。

　　总体(tǐ)来看(kàn)，权重板(bǎn)块内部(bù)的分化，热门板块交易性的波动是指(zhǐ)数调(diào)整主(zhǔ)因，但在(zài)内需修复、外需韧性，且国(guó)内政策呵护(hù)延续(xù)、外资流(liú)出压力不大下市场无大风险，震(zhèn)荡修(xiū)复(fù)延续(xù)。

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