本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年(nián)收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是(shì)受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作(zuò)为(wèi)同股同(tóng)权的两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表(biǎo)现为全球垫(diàn)底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国(guó)金(jīn)龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股(gǔ)票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏(hóng)观(guān)面(miàn)看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预(yù)示(shì)着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英(yīng)为财情的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显现(xiàn)，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速(sù)度(dù)紧缩货币闲游的意思 闲游的反义词是什么4px;'>闲游的意思 闲游的反义词是什么供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四(sì)个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则(zé)令(lìng)流动性折(zhé)价(jià)效(xiào)应加剧，在全(quán)球(qiú)金融市(shì)场催生戴维(wéi)斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和银行(xíng)股价周三(sān)盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的历(lì)史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不(bù)再抱(bào)团银行股(gǔ)，银(yín)行部(bù)分龙头股招行(xíng)等承压(yā)，相较而言，工(gōng)商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔(tù)年(nián)颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月(yuè)股(gǔ)价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增(zēng)速(sù)；二(èr)是“中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”开(kāi)始(shǐ)风行(xíng)，市场风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率(lǜ)远高于行(xíng)业均(jūn)值(zhí)，难(nán)以(yǐ)赋予中特(tè)估概念(niàn)中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市(shì)净率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新(xīn)战(zhàn)略。国家外(wài)汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似(shì)表态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总(zǒng)市值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优概念闲游的意思 闲游的反义词是什么(niàn)让其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的涨跌(diē)幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情(qíng)拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全(quán)年(nián)和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五月行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在要(yào)看两点：一(yī)是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数(shù)能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德(dé)时代(dài)首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪(hù)深(shēn)两市单日成交始终维持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人气并未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于(yú)大(dà)盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理格局，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点附(fù)近的半年(nián)线和(hé)年线关口，下跌空(kōng)间亦不大(dà)。

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