5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nè如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁i)如来如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较(jiào)大(dà)且存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于(yú)对公客户留存(cún)的活(huó)期(qī)资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制(zhì)协调(diào)调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的(de)政策(cè)利率、基(jī)准利(lì)率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济(jì)所需(xū)的一(yī)定的(de)资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行资产端(duān)的角度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的(de)协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行(xíng)协定存(cún)款占总(zǒng)存(cún)款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量(liàng)存款平(píng)均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低(dī)全社会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放(fàng)的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性(xìng)好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境(jìng)下(xià)，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需要我们(men)识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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